Спасут ли потребители экономику?

1 августа, 2020 Автор: Владимир Николаенко

Спасут ли потребители экономику?

«Отсутствие каких-либо изменений в политике и поведении… скорее всего (приведет) к общему сокращению ВВП в 2020 году на 8% до 12 %, при условии отсутствия второго раунда инфекций в улучшающихся штатах, таких как Нью-Йорк. Более того, восстановление упущенного объема производства не будет завершено в 2021 году. И неопределенность, связанная с этими прогнозами, заметно возрастет , а баланс рисков будет смещен в обратную сторону ».

Мохаммед Эль-Эриан, Allianz, главный экономический советник, 30.06.20

Страна столкнулась с наихудшей экономикой со времен Великой депрессии. Национальное бюро экономических исследований — NBER заявило, что в феврале прошлого года началась рецессия. Неопределенность растет, поскольку есть сигналы о том, что восстановление замедляется, а рецессия ухудшается, а не улучшается.

Более 35 миллионов рабочих получают помощь по безработице, причем каждый пятый работник получает государственную финансовую поддержку. Корпоративный долг по отношению к ВВП находится на самом высоком уровне за всю историю. Дефицит федерального бюджета сейчас находится почти в том же соотношении к ВВП, что и рекордный дефицит федерального бюджета во время Второй мировой войны. Аналитики надеются, что потребитель «снова начнет тратить, чтобы ускорить восстановление» в надежде выручить экономику.

Спасут ли потребители экономику? Поскольку потребительские расходы составляют 70% ВВП, возобновление устойчивых потребительских покупок имеет решающее значение для возврата экономики на траекторию роста. В этом посте мы исследуем состояние потребителя, факторы, влияющие на расходы, и возможные политические инициативы, направленные на возобновление роста расходов.

Мы предложим анализ следующих моментов, чтобы понять вероятность того, что потребитель вернется в норму и потратит на докандемическом уровне:

Психологические и социальные факторы, влияющие на поведение потребителей

  • Две основные мегатенденции — рост потребительских расходов
  • Здоровье и расходы — вирус, вызывающий страх
  • Финансовая незащищенность — страх сдерживает расходы
  • Прогноз потребительских расходов — сегодня застопорился, в будущем вероятно снижение
  • Инициативы по долгосрочному восстановлению — переход от трансферных выплат к инвестированию в: долгосрочную инфраструктуру и создание рабочих мест, экономические мосты для увеличения торговли, новые экономические центры бизнеса, а также отпуска по болезни и уход за детьми

Потребительские покупки складываются из множества факторов, но ключевым фактором является уверенность, основанная на безопасности. Давайте посмотрим на психологию потребителей и на то, как неопределенность подрывает доверие. Понимание эмоциональных и социальных факторов, влияющих на потребителей, поможет нам проанализировать, как их поведение уже изменилось и может измениться в будущем.

Психологические и социальные факторы, влияющие на поведение потребителей

Пандемия потрясла людей , изменив почти все и каждого в их жизни. Рабочие потеряли работу. Магазины закрылись. Школы закрылись, дети остались дома. Дети дома создают дилемму для основных работников-родителей, которые должны решить либо пойти на работу и найти дефицитный присмотр за детьми, либо остаться дома и потерять доход. Если бы у родителей была работа, позволяющая им работать удаленно, они могли бы работать в Интернете и оставаться дома со своими детьми. Всего за неделю или две семьи должны были научиться жить 24 часа в сутки дома, покупать продукты и управлять детьми, обучающимися в Интернете, работая дома. Большинство медицинских услуг было приостановлено, за исключением пунктов неотложной помощи и лечения коронавируса. Беспокойство и стресс увеличились у всех рабочих, но особенно у лиц, оказывающих первую помощь, медицинских работников, продавцов бакалейных товаров, обслуживающего персонала заправочных станций, рабочих мясопереработки и сельскохозяйственных рабочих.

Были закрыты или запрещены массовые мероприятия, которые могли снизить стресс, например спортивные мероприятия, концерты, церковные собрания, кинопоказы и вечеринки. Развлечение сменилось «домашними» версиями ток-шоу или развлекательных шоу. Производство некоторых телевизионных программ и фильмов остановилось в середине сезона. Подписки на потоковые сервисы были заменены, но не то же самое, что и личные события.

В нашей жизни многое изменилось. Непрерывный поток необычных вещей увеличивает беспокойство, в том числе: знаки в магазинах, говорящие нам «держаться на расстоянии 6 футов друг от друга и носить маску», носить маски, закрытые магазины, пустые полки с основными бумажными товарами и некоторыми мясными продуктами, ряды людей перед магазинами, социальное дистанцирование X на тротуарах и в магазинах, пластиковые экраны, установленные у прилавков, и дороги, на которых почти не было автомобилей и грузовиков. Кроме того, закрываются места, где обычно собираются группы и толпы людей, например: стадионы, кинотеатры, церкви, конференц-залы в барах и ресторанах.

К этим визуальным напоминаниям добавлены изменения в социальных взаимодействиях, такие как: отказ от поездок к друзьям или семье, отсутствие объятий или рукопожатий, вызовы Face Time или чаты Zoom заменены личными посещениями. Многопользовательские онлайн-игры предлагали любителям игр круглосуточный доступ к игре днем ​​и ночью.

Это как если бы некий цунами социальных изменений захлестнул нашу нацию, изменив все аспекты нашей жизни одновременно. Социальные изменения, вызванные пандемией вируса, привели к глубоким психологическим изменениям: для одних — травмы, для других — потеря члена семьи или работы. Психологический стресс может быть похож на напряжения и потери поколения во время Великой депрессии. Великая депрессия изменила взгляды, убеждения и ценности на десятилетия спустя. «Величайшее поколение» почувствовал необходимость повышения безопасности рабочих мест, имеющих сбережения, работая тяжело, и погашение долга. Кроме того, они увидели необходимость помогать друг другу, работать в команде и покопаться в самопожертвовании, чтобы изменить свою жизнь. К сожалению, многие из этих ценностей скрыты в вызывающем разногласие нарративе нашего нынешнего общества.

Пандемия уже меняет то, как мы взаимодействуем, покупаем модели, отношение к работе, здоровье и финансовую безопасность. Людям потребуется время, чтобы преодолеть шок, поскольку визуальные напоминания об угрозе их здоровью и потере работы создают финансовую незащищенность. Неопределенность, окружающая все эти эмоциональные и социальные силы, подорвет доверие потребителей , пока они не будут смягчены или устранены.

Есть две основные мегатенденции, вызванные вирусом, которые определяют изменения в нашем обществе и структуре расходов. Далее мы рассмотрим эти тенденции.

Megatrends

Здоровье и расходы — опасения по поводу вирусов

Угроза вирусного заражения поднимает неуверенность и страх на новый уровень, поскольку новые случаи заражения и смертности продолжают расти, хотя и находятся на первой волне. Тем не менее, другие страны, такие как Германия и члены Европейского Союза, реализовали национальные стратегические программы сдерживания, которые успешно сдержали первую волну инфекции.

Источники: Центр профилактики и контроля заболеваний ЕС, Bloomberg — 7-20-20

Подумайте, где бы США были сегодня, если бы вирус сдерживали, как это сделал ЕС. Школы возобновят занятия, снова откроются предприятия, рабочие вернутся в свои офисы. Что еще более важно, потребители будут уверены, что начнут тратить не на докандемическом уровне, а покупать больше. Кроме того, рост потребительских расходов вселяет в руководителей уверенность в том, что они снова откроются и начнут отзывать сотрудников. В то время как ЕС по-прежнему запрещает такие мероприятия, как спортивные игры, концерты и конференции, социальная жизнь по большей части возвращается к некоторому подобию нормальной жизни.

В США страх заразиться изменил поведение потребителей, что привело к резкому снижению количества покупок в магазинах, ресторанов (во многих районах все еще закрыты) и путешествий, несмотря на то, что они открылись во многих штатах.

Consumer economic bailout, Will Consumers Bailout The Economy?
Consumer economic bailout, Will Consumers Bailout The Economy?
Consumer economic bailout, Will Consumers Bailout The Economy?

Отсутствие мобильности означает, что потребители остаются дома из-за страха заразиться, несмотря на то, что официальные лица ослабляют политику социального дистанцирования.

Потребительские расходы в некоторых отраслях промышленности во время пандемии увеличились, поскольку страх перед вирусом создал новый спрос. По данным ALG Inc., продажи подержанных автомобилей выросли на 16% с мая по июнь, хотя уровень продаж по-прежнему был на 20% ниже, чем в том же месяце прошлого года. упала на 80% по стране. В условиях возможного постоянного изменения моделей покупок большинство покупок автомобилей совершалось через Интернет, поэтому в дилерских центрах имелся скелетный персонал. Поскольку семьи строили планы на летние поездки, продажи автомобилей для отдыха резко возросли. Продажи Airstream выросли на 11% в мае по сравнению с тем же месяцем прошлого года, при этом в июне продажи «взлетели до небес». На рынке домашних услуг Netflix увеличил количество подписок в первом квартале на 16,1 млн, а во втором квартале на 6,8 млн. Тем не менее, компания прогнозирует стабилизацию продаж до 2,5 млн в третьем квартале, поскольку рынок потоковых услуг становится насыщенным. Из-за пандемии люди стали покупать продукты, а не ужинать в ресторане. Таким образом, продажи продуктовых магазинов выросли на 20% в течение первых трех месяцев карантина, а продажи продуктов в Интернете выросли на 35%.

За первые 6 месяцев этого года объем онлайн-покупок товаров широкого потребления вырос на 18%. Однако ожидается, что общие розничные продажи, включая категории автомобилей и топлива, упадут на 10,5% в течение всего 2020 года, сообщает eMarketer. Цены на жилье на пригородных рынках выросли, поскольку горожане навсегда покидают город, чтобы сбежать из густонаселенных городов, где свирепствовал вирус. Кроме того, некоторые работодатели разрешили работникам постоянно выезжать из района и работать из дома. Например, в Сан-Франциско с самой высокой арендной платой в стране до пандемии с мая по июнь арендная плата упала на 6,4%, поскольку жители уезжают в пригород, или в Сакраменто, где жилье на 25-30% дешевле. В Нью-Йорке цены на дома в Хэмптоне за пределами Нью-Йорка взлетели до 13-летнего максимума. Мы ожидаем, что после завершения переселения для работников с доходами и богатством арендная плата упадет. В будущем мы ожидаем, что цены на жилье выровняются или даже снизятся по мере сокращения числа квалифицированных покупателей. Многие потребительские сегменты, вызванные вирусами, скорее всего, выровняются или постепенно уменьшатся, когда вирус будет взят под контроль.

Наконец, бэби-бумеры, являющиеся ключевым потребительским сегментом, не любят экономику.

Consumer economic bailout, Will Consumers Bailout The Economy?

На бумеры приходится 31% всех потребительских расходов., по данным Visa. Бумеры очень уязвимы для заражения вирусом короны и имеют гораздо более высокий уровень смертности, чем другие возрастные группы. Большинство пожилых людей укрываются на месте даже в тех районах, которые вновь открываются. Их нежелание ходить по магазинам, ходить в рестораны, совершать поездки и просто общее чувство беспокойства ограничивают расходы, пока вирус не будет локализован.

Даже с некоторым увеличением расходов в некоторых секторах общие потребительские расходы снизились примерно на 10% по сравнению с уровнем до пандемии. Отсутствие национальной программы сдерживания побудило штаты разработать собственные программы сдерживания. Нью-Йорк объявил о введении карантина для всех путешественников из 31 штата США, поскольку официальные лица обеспокоены тем, что путешественники из штатов вызывают рост инфекций. Требование карантина значительно снизит доходы от туризма. Несколько других штатов рассматривают карантинные требования, а также еще больше ограничивают мобильность и доходы посетителей. Пока уровень вирусного заражения выходит из-под контроля, опасения потребителей будут расти, а расходы будут сокращаться.

Финансовая незащищенность — страх ограничивает расходы

Потребители с доходом ниже 80% испытывали финансовые трудности до того, как пандемия поразила их сообщества. Большинство работников в этом сегменте брали ссуды на рекордных уровнях для поддержания своего жизненного уровня, и исследование Федеральной резервной системы показало, что у многих нет сбережений в 400 долларов даже для оплаты чрезвычайной ситуации. Пандемия вызвала массовые увольнения и увольнения, которых не было со времен Великой депрессии. Министерство труда сообщает, что 36,4 миллиона рабочих безработны или подали заявления и ожидают выплаты.

Consumer economic bailout, Will Consumers Bailout The Economy?

Уровень заражения вирусом продолжает стимулировать рост первоначальных заявлений о безработице во многих горячих точках, включая Техас, Аризону, Флориду и Калифорнию.

Consumer economic bailout, Will Consumers Bailout The Economy?

Рост уровня заражения вирусами будет и дальше приводить к заявкам на пособие по безработице, поскольку все больше сотрудников увольняются безвозвратно из-за снижения продаж или закрытия компаний. За неделю, закончившуюся 18 июля, Министерство труда сообщает об увеличении первоначальных требований на 109 000 до 1,4 миллиона. Это первое повышение с марта. Этот рост числа первоначальных требований — еще один показатель растущей слабости рынка труда.

Потребители, получающие страховые выплаты по безработице, беспокоятся о том, будут ли они получать пособие по безработице, пока они управляют ограниченным бюджетом. Ужесточение бюджетов для домашних хозяйств связано с тем, что штаты не спешат отправлять чеки безработным. Bloomberg сообщает, что по состоянию на 24 июля заявителям не были отправлены утвержденные чеки на сумму более 100 миллиардов долларов. Когда в марте разразилась пандемия, отделы по безработице штата были недостаточно укомплектованы кадрами, использовали старые компьютерные системы и испытали сокращение финансирования. Штаты не были готовы к подаче миллионов исков за считанные дни.

Свыше 31 миллиона американцев получают пособие по безработице, или каждый пятый работник. Беспрецедентное отсутствие перспектив трудоустройства вызывает у работников крайнее беспокойство и стресс.

Consumer economic bailout, Will Consumers Bailout The Economy?

Недавние отчеты о занятости показывают последствия отказа от повторного открытия. Обследование зернобобовых домашних хозяйств, проведенное в период с середины июня до середины июля, показало, что сокращение рабочих мест составило 6,7 миллиона человек из-за того, что потери рабочих мест стали постоянными и возможен переход к служащим белых воротничков. Аналитики теперь ожидают увеличения числа первичных обращений за пособием по безработице в ближайшие недели.

Состояние многих из 31 млн малых предприятий неустойчиво. Июльский опрос 13 600 малых предприятий, проведенный Alignable, показал, что без дополнительной помощи у 40% владельцев бизнеса осталось всего 30 дней — даже при наличии средств Программы защиты заработной платы (PPP) и других займов от пандемии. Подтверждая затруднительное положение малого бизнеса, опрос малого бизнеса Goldman Sachs показал, что 84% владельцев бизнеса заявили, что у них не будет достаточно денег, чтобы продолжать платить персоналу после th 8 августа, когда закончится срок выдачи кредитов ГЧП. Кроме того, 15% малых предприятий или 4,65 млн предприятий прекратили свою деятельность временно или навсегда. Эти владельцы бизнеса и их сотрудники могут стать следующей волной безработных, если не получат помощь в ближайшее время.

Основываясь на тенденциях в области здравоохранения и финансовой безопасности, мы разработали прогноз потребительских расходов на основе текущих программ и идей по новому финансированию помощи, которые обсуждаются в Конгрессе.

Перспективы потребительских расходов — сегодня застопорились, в будущем вероятно снижение

Федеральная резервная система предприняла быстрые шаги, когда фондовый рынок достиг минимума в конце марта и продолжил наводнять экономику 12 различными программами ссуд и кредитов для бизнеса на общую сумму почти 4 триллиона долларов, включая вливания денежных средств QE. Федеральное правительство предоставило финансовую помощь предприятиям и потребителям, включая: своевременные прямые выплаты в размере 1200 долларов США, финансирование Программы защиты заработной платы для малых предприятий и увеличение безработицы на дополнительные 600 долларов США с покрытием для контрактных рабочих и пособиями по болезни на общую сумму 2,1 триллиона долларов. Чтобы отслеживать результаты усилий по оказанию помощи в размере 6,1 триллиона долларов, Oxford Economics разработала следующий трекер восстановления:

Consumer economic bailout, Will Consumers Bailout The Economy?

Экономика упала на 50% во всех шести категориях по сравнению с st базовым показателем 31 января и вернулась примерно на 25%. Хотя трекер по-прежнему на 25% ниже уровня января. Что вызывает непосредственное беспокойство, Recovery Tracker показывает три снижения за последние пять недель. Как мы уже отмечали, недавние индикаторы свидетельствуют о сокращении потребительских расходов.

На следующем графике потребительские расходы восстановились после падения на 35% и начали снижаться до минус 10%. Нынешнее снижение расходов на 10% ниже уровня, предшествующего пандемии, соответствует прогнозу, который мы цитировали в предисловии к этому посту Мохаммедом Эль-Эрианом о сокращении ВВП на 8–12% в 2020 году.

Consumer economic bailout, Will Consumers Bailout The Economy?

Уровень доверия потребителей позволяет отслеживать расходы и показывает, насколько потребители стали немного увереннее после марта, когда пандемия впервые разразилась. Но в последнее время их экономические опасения усилились. В нижней части диаграммы величина падения превышает уровни рецессии 2002–2003 годов.

Consumer economic bailout, Will Consumers Bailout The Economy?

Снижение уверенности иллюстрирует отмеченный нами повышенный уровень страха, связанный с психологическими и социальными страхами, вызванными пандемией.

Конгресс сейчас рассматривает ряд программ помощи — от предложения Палаты представителей на сумму 3,1 триллиона долларов до инициативы Сената на 1,1 триллиона долларов. Проблема в том, что без эффективного сдерживания вируса эти программы помощи, направленные на удержание потребительских расходов, скорее всего, не дадут импульс восстановлению. Есть два страха: заболеть и потерять работу. Меры по оказанию помощи сами по себе не смогут преодолеть страх потери работы из-за вирусов. Потребители и предприятия будут копить деньги до тех пор, пока не почувствуют, что вирус локализован и можно безопасно возобновить нормальную деятельность. Возникающая опасность состоит в том, что отсутствие стратегического внимания к сдерживанию вирусов приведет к постоянным временным расходам, что исключает возможность инвестировать в долгосрочные инициативы по восстановлению .

Конгресс может помочь решить проблему потери работы с помощью финансирования по безработице и связанных с ним программ. Федеральная резервная система может поддерживать работу предприятий с помощью программ льготных ссуд и кредитов. Тем не менее, для построения процветающей экономики потребуется 5–10-летняя перспектива за счет инновационных инвестиций сегодня для решения экономических задач завтрашнего дня.

Инициативы по долгосрочному восстановлению

Способ роста экономики — инвестиции, ведущие к производительным инвестициям, поддерживающим рост заработной платы. Рост заработной платы приведет к увеличению потребительских расходов. Инвестиции приведут к созданию прочной основы для восстановления.

Consumer economic bailout, Will Consumers Bailout The Economy?

Чтобы стимулировать рост заработной платы, предлагаем несколько инвестиционных идей, которые помогут создать прочную основу для восстановления.

Переход от помощи к инвестированию

Программы помощи только позволяют выиграть время, чтобы взять вирус под контроль. Программы помощи будут поддерживать рабочих, занятость и потребительские расходы только на временной основе. Компании и потребители сейчас копят наличные из-за высокого уровня неопределенности. Чтобы разорвать этот порочный круг, и руководители, и потребители должны увидеть, что наши политики серьезно относятся к инвестированию в долгосрочной перспективе. Такие инициативы, как расходы на инфраструктуру, пользуются поддержкой обеих партий, но для их реализации потребуется политическая воля. Финансирование профессионального обучения в национальном масштабе для поиска работы безработных в сфере информационных услуг, возобновляемых источников энергии, программного обеспечения для автоматизации и медицинских услуг. Нам нужно основываться на видении, которое вовлекает всех рабочих в основное русло экономики, извлекая выгоду из капиталистической системы.

Сеть поддержки работников

Вернуть работников на работу будет непросто, поскольку уход за детьми может быть недоступен в течение дня, когда родители работают. Например, в Калифорнии Калифорнийский университет опросил детские учреждения и обнаружил, что 25% из них были закрыты, а многие другие теряли деньги из-за меньшего количества детей. Повторное снятие ограничений для «одних и тех же групп» и социальное дистанцирование вынуждают центры заботы о меньшем количестве детей. Как нация, мы должны поддерживать предприятия по уходу за детьми и некоммерческие организации как часть критически важной инфраструктуры для устойчивого восстановления. Отпуск по болезни стал серьезной проблемой во время пандемии, когда работники были вынуждены выбирать между работой и отпуском по болезни, даже если у них были симптомы вируса. Нам нужно, чтобы наши политические лидеры обеспечили всем работникам отпуск по болезни, чтобы сделать правильный выбор в ситуации пандемии и остаться дома, пока они не перестанут заразиться.

Новая инфраструктура бизнес-инноваций

В Кремниевой долине и других регионах страны сложились сильные инновационные экосистемы. Эти экосистемы создают всестороннюю благоприятную среду для создания и процветания новых предприятий. Мы можем адаптировать модель, если федеральное правительство предоставит начальное финансирование инновационным центрам по всей стране в качестве приоритетной задачи. Развитие центра должно быть сосредоточено на экономически сильно пострадавших сельских общинах Среднего Запада и Юга и районах с низким доходом в наших городах. Эти центры обеспечивают связующее звено между обучением, спонсорством и опытом университетов, венчурными капиталистами, местными органами власти и развитием инкубационных центров для создания новых предприятий. Цель этих центров — дать толчок экономически депрессивным регионам для создания тысяч новых предприятий и трудоустройства миллионов рабочих.

Строить торговые мосты

За последние три года торговая напряженность, жесткая политика и тарифы создали для руководителей лабиринт препятствий для работы и развития своих рынков за рубежом. Для компаний S&P 100 50-55% выручки и 60-75% прибыли приходится на оффшорные операции. По прогнозам, мировая торговля в ближайшие несколько лет сократится на 10% или более, если мы не изменим наш подход к международной торговле. Нам необходимо восстановить наши социальные и экономические отношения снова на двухпартийной основе, которую демократическая и республиканская администрации поддерживали со времен Второй мировой войны. Цель заключалась в создании международной структуры сотрудничества, торговли и общих социальных систем для управления существующим кризисом или предотвращения возникновения нового кризиса. Мы также должны внести свой вклад в то, чтобы потребители в США обеспечивали 30% мировых потребительских расходов. Наводя экономические мосты, мы гарантируем, что страны заинтересованы в мире, а не в войне. Эти многосторонние отношения необходимо строить на равноправном и беспроигрышном партнерстве как для США, так и для наших зарубежных соседей. Наше восстановление произойдет намного быстрее, если мы снова откроем международные рынки и будем продавать нашу продукцию их потребителям.

У нас самое разнообразное инновационное общество на земле. Умные и новаторские люди со всего мира хотят быть здесь, чтобы вносить свой вклад и строить будущее, которое решает проблемы нашей страны и других стран. Чтобы способствовать дальнейшему росту, нам нужно приветствовать новаторов-иммигрантов на наших берегах, особенно по мере старения нашего населения. Соотношение количества работающих и пенсионеров быстро сокращается, что приводит к большей зависимости от государственных трансфертов. Вместо этого нам нужно увеличить количество рабочих-иммигрантов в наиболее зрелом возрасте в составе рабочей силы.

Наши инициативы по восстановлению должны быть сосредоточены на Мэйн-стрит. В условиях капиталистической демократии Уолл-Стрит и Вашингтон существуют для того, чтобы служить всем людям, а не избранным. В это время кризиса мы быстро осознаем, насколько несправедливы наши системы экономической и социальной поддержки. Наша капиталистическая демократия может стать лучше. Спасут ли потребители экономику? Да. Потребители начнут покупать снова, когда они почувствуют себя в безопасности и почувствуют финансовую безопасность. Но нам необходимо сплотиться как нация , сосредоточиться на рабочих, инвестируя в них, создавая возможности и обеспечивая справедливые экономические условия для всех.